環保設備行業主題持續升溫 關注政策導向
欄目:環保資訊 發布時間:2018-05-16

      繼上周末開始的全國大范圍霧霾圍城后,截至目前,根據空氣質量監測結果和氣象預報分析,我國華北、黃淮、江淮、江南等中東部地區出現的霧霾天氣仍在持續,多地繼續遭受嚴重污染,目前霧霾已經成為全國民眾和政府關注的熱點,環保部和部分地方政府也采取了緊急措施應對霧霾天氣的持續。

      14日,環保部發布文件,要求各地以防治細顆粒物為重點,切實抓好大氣污染防治工作;要在繼續強化火電、鋼鐵、水泥等行業二氧化硫和氮氧化物總量控制基礎上,突出抓好工業煙粉塵、施工揚塵、揮發性有機會和機動車尾氣污染治理工作,同時在重點地區建立最嚴格的大氣污染物排放標準特別排放限值制度和新建項目污染總量倍量替代制度。

      北京成立了市級重污染日應急工作協調機構:對58家重點減排企業實現了停產,切斷污染源;加大對施工降塵、道路遺撒、露天燒烤、露天焚燒等違法行為專項整治力度。

      石家莊市提出9條措施應對霧霾天氣,涉及建設、城管、交通、教育、氣象、環保等多個部門,主要措施包括:停止所有建筑拆除工程;加大主干道及主要次干道保潔力度,渣土運輸車輛一律停止運營;對重污染企業實現限產;上路行駛的冒黑煙車輛一律攔停、強制維護;市屬機關、事業單位停用30%公務車。

      長沙市啟動應急預案:加大工地揚塵治理;實施機動車尾氣檢測;研究黃標車限行和淘汰工作;削減水泥廠、火電廠氮氧化物。

      15日,中共中央政治局常委、國務院副總理李克強上午出席會議時談及空氣污染治理問題,指出解決環境污染問題需要一場長期的過程,但是必須要有所作為。

      我們的點評與分析

      霧霾主題持續升溫,并逐漸擴散至環保板塊,在于市場對環境惡化倒逼政策加寬加嚴的預期

      從資本市場反應看,自昨日霧霾主題個股大幅上漲后,今日在行情持續之外還帶動環保板塊大幅上漲,我們認為其內在邏輯除主題性炒作之外,站在本屆政府執政為名的思路看,市場開始逐漸預期伴隨環境污染問題的持續出現,會不會倒逼政府為加快經濟轉型的進度,繼續出臺相關的環保政策以及強化目前環保政策的執行力以推動環保產業提速。

      自上而下看:環保事件頻出或倒逼政策加寬加嚴

      自上而下從行業層面看,環保本身屬于被動需求的產業,其核心驅動力是政府政策強制以及政策執行力;因此在環保事件頻出的情況下,伴隨媒體和民眾對于環保問題的關注度逐漸升溫,或將倒逼環保相關政策的加寬和加嚴,一方面擴大政策的覆蓋面,一方面對于目前已經出臺的政策和標準予以更嚴格的執行和監管。

      之前市場一直對環保產業存在“雷聲大、雨點小”的擔心,一方面認同環保產業未來潛在的巨大市場需求,但另一方面擔心政策執行的力度會低于預期。

      但是我們認為伴隨霧霾等環境問題的逐漸體現并升級,社會公眾對環境質量的要求會顯著提升,從而倒逼政府在政策制定和執行方面的力度,從而逐漸改善市場對于執行力不足的預期,以下我們從市場預期改善角度判斷短期政策制定和執行力增強的內容:

      政策制定-脫汞、重金屬、土壤修復和膜法補貼:根據我們對環保政策的跟蹤情況,我們認為后續或許出臺的政策將圍繞火電脫汞(提高汞排放限值、縮短執行時間)、重金屬監測(重金屬污染物排放標準)、土壤修復(全國土壤環境保護“十二五”規劃)和膜法處理補貼等,建議關注。

      政策執行-脫硝:目前脫硝電價已定,我們認為在環保事件頻出的背景下,政府或將加快脫硝工程的進度,并加強標準的監管,從而推進脫硝訂單的快速釋放。

      自下而上看:政策加寬加嚴或推動環保訂單釋放加快

      自下而上落實到公司層面看,所有的政策和規劃的落地點是訂單,訂單決定了相關企業的業績,因此自下而上看訂單趨勢是核心驅動力;在環保事件倒逼政策加寬加嚴的預期下,如果成功落地,將直接推動環保相關領域訂單的快速釋放。

      從訂單釋放角度看,我們仍然維持之前的觀點,將其分為持續成長和訂單彈性兩類:

      持續成長:從持續成長角度,依然看好膜法水處理和再生資源這2個細分產業鏈,龍頭企業碧水源、津膜科技、東江環保和格林美建議作為底倉配置品種,同時關注即將上市的高能時代。

      訂單彈性:從訂單釋放彈性角度出發,我們最為看好脫硝產業鏈,脫硝工程、設備和服務訂單的釋放已經開始,預計2013年是高峰期,相關公司設備商(雪迪龍、龍源技術)、運營商(國電清新)和工程總包商(九龍電力、龍凈環保等)。

      投資角度:目前處于自上而下的預期帶動,后續關注自下而上的訂單兌現

      目前,在霧靄主題推動下,我們認為環保板塊仍處于短期自上而下的預期推動,具有階段性的主題機會,更多偏交易性質,是由短期PE提升帶來的股價行情。

      從后續來看,我們認為在這波行情過后,整個環保板塊的投資思路將重新回歸至自下而上的訂單推動,中長期仍然將回歸至由EPS提升推動股價行情;而本次霧霾事件對于后續的訂單預期是行業和個股能否在預期轉換過程中持續的關鍵。

      因此從政策預期和訂單預期的時間差角度看,配合本次事件性驅動的環保股行情,我們將環保股分為了主題趨勢性和成長價值型兩類,供投資者參考:



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